Desafios da indústria de mineração: cinco iniciativas para CEOs

Apesar dos recentes ventos contrários, as grandes mineradoras do mundo são fortes e otimistas. Juntamente com a megatendência de transição energética e outros desenvolvimentos, a pandemia desencadeou uma demanda repentinamente elevada, juntamente com interrupções no fornecimento, que elevaram os preços das commodities, resultando em uma alta significativa para as mineradoras. Os números mostram que 2021 foi um ano recorde e a expectativa é que 2022 seja outro: nos últimos meses, os preços de muitas commodities extraídas bateram recordes. Margem EBITDA do setor1 Lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização (EBITDA) dividido pela receita. estima-se que esteja na faixa de 40 a 50 por cento para 2021, superior à margem de aproximadamente 34 por cento de 2020, o que está em linha com a média histórica de 35 por cento entre 2010 e 2019. Espera-se que a demanda por commodities selecionadas aumente com o crescimento dos gastos do consumidor, grande parte provavelmente proveniente de mais de um bilhão de asiáticos entrando na classe média global até 2030.2 "Mais de um bilhão de asiáticos ingressarão na classe média mundial até 2030", Policy Times, 3 de setembro de 2021.

Os mercados de capitais reconheceram e recompensaram esse desempenho estelar: desde o início dos bloqueios globais em março de 2020, os 50 principais mineradores superaram significativamente os principais índices do mercado. Sua capitalização de mercado total aumentou cerca de 40% no período de dezembro de 2019 a dezembro de 2021.

Historicamente, os preços cíclicos das commodities tornaram as avaliações voláteis. Além disso, houve mudanças significativas entre os CEOs e conselhos de empresas de mineração nos últimos dez anos. Diante desse quadro, os executivos de mineração fariam bem em pensar proativamente sobre como maximizar o retorno dos acionistas nos próximos anos. Isso incluiria uma avaliação dos pontos fortes e tendências organizacionais que moldam o setor, juntamente com a consideração de cinco áreas de foco.

A indústria está desfrutando de fortes balanços e P&Ls, mas saindo de quase dez anos de subinvestimento. Globalmente, os gastos de capital em mineração caíram de aproximadamente US$ 260 bilhões em 2012 para US$ 130 bilhões em 2020 (correspondendo a 15% e 8% das receitas do setor, respectivamente). Essa mudança nas circunstâncias é ainda mais aparente em relação à situação em 2016: como os preços das commodities caíram de 2012 a 2016, a maioria das mineradoras se concentrou em reduzir os gastos de capital, corrigir os balanços e controlar os custos. Desde 2016, os gastos de capital absolutos aumentaram, mas em relação aos fluxos de caixa das operações, os níveis de gastos de capital ainda são modestos. Isso sugere que, embora o crescimento esteja novamente em suas agendas, as equipes executivas e os conselhos permanecem cautelosos quanto ao uso de projetos de capital de grande escala para estimular o crescimento.

As despesas de capital para as 50 principais mineradoras devem aumentar para US$ 84 bilhões no ano fiscal de 2022, 30% acima do nível de 2019. Notavelmente, no entanto, isso permanece cerca de 30 por cento abaixo do pico de gastos de capital de cerca de US$ 125 bilhões em 2013. Em média, as principais mineradoras empregaram cerca de 70 por cento de seu fluxo de caixa de operações como despesas de capital, estabelecendo dividendos em cerca de 20 por cento. Enquanto isso, de acordo com nossa análise do índice de produtividade de mineração da McKinsey, a produtividade melhorou recentemente, mas ainda está cerca de 25% abaixo dos níveis alcançados em meados dos anos 2000.

Além de espaço para melhorar a produtividade e recursos para investir, as mineradoras têm potencial para ver uma demanda forte e contínua. Uma força notável provavelmente será a transição para uma economia líquida zero, que inevitavelmente será intensiva em metais. À medida que o movimento em direção a tecnologias mais limpas avança, espera-se que o setor de metais e mineração enfrente o desafio de fornecer as vastas quantidades de matérias-primas necessárias. As empresas de metais e mineração precisarão crescer mais rápido e de forma mais limpa do que nunca.

Significativamente, o ritmo da transição energética significa que a disponibilidade de certas matérias-primas precisará ser ampliada em um período relativamente curto – em alguns casos, para atingir dez vezes os volumes atuais ou mais. Em certos cenários de transição de tecnologia e aumento da oferta, podemos ver a demanda de cobre excedendo a oferta em 5 milhões a 8 milhões de toneladas métricas e níquel em 700.000 a 1 milhão de toneladas métricas até 2030. Somente para essas duas commodities, estimamos que atender o crescimento da demanda pode exigir gastos de capital cumulativos de US$ 250 bilhões a US$ 350 bilhões até 2030 para crescer e substituir o esgotamento da capacidade existente atualmente. Nesse contexto, dada a incapacidade de resposta rápida da oferta mineira, a gestão das operações mineiras tornar-se-á cada vez mais complexa.